科技金融是推動(dòng)科技與金融雙向促進(jìn)的重要支撐。在金融“五篇大文章”中，科技金融位居首位。習(xí)近平總書記指出：“要做好科技金融這篇文章，引導(dǎo)金融資本投早、投小、投長(zhǎng)期、投硬科技?！碑?dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)正處在高質(zhì)量發(fā)展爬坡過坎的重要關(guān)口，加快高水平科技自立自強(qiáng)，引領(lǐng)發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，已成為轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)體系向高階形態(tài)躍遷、塑造未來國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的戰(zhàn)略選擇。黨的二十屆四中全會(huì)《建議》要求大力發(fā)展科技金融。去年底召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議要求引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加力支持?jǐn)U大內(nèi)需、科技創(chuàng)新、中小微企業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域，把“堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，加緊培育壯大新動(dòng)能”列入今年經(jīng)濟(jì)工作要抓好的重點(diǎn)任務(wù)并明確要求創(chuàng)新科技金融服務(wù)，為加快發(fā)展科技金融明確了方向?！笆逦濉睍r(shí)期，要深刻理解和把握科技金融對(duì)于加快高水平科技自立自強(qiáng)、以科技現(xiàn)代化支撐中國(guó)式現(xiàn)代化的戰(zhàn)略意義，加快構(gòu)建與科技創(chuàng)新相適配、能充分發(fā)揮有力支撐作用的科技金融體系。

  科技金融具有豐富內(nèi)涵和戰(zhàn)略屬性

  習(xí)近平總書記指出：“科技是第一生產(chǎn)力，為人類文明進(jìn)步提供了不竭動(dòng)力”“金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心”?？v觀歷次工業(yè)革命歷程，科技創(chuàng)新始終是推動(dòng)生產(chǎn)力發(fā)展的根本動(dòng)力。同時(shí)，每一次突破性科學(xué)創(chuàng)新與技術(shù)變革都離不開金融支持。作為銜接科技創(chuàng)新與金融資源的關(guān)鍵紐帶，科技金融不僅是現(xiàn)代金融體系的重要組成部分，也是一個(gè)國(guó)家創(chuàng)新生態(tài)的重要支柱和國(guó)家治理體系現(xiàn)代化的重要載體。這主要體現(xiàn)在3個(gè)方面。從功能維度看，科技金融通過資金供給、資產(chǎn)估值、風(fēng)險(xiǎn)管理等多個(gè)渠道，為科技創(chuàng)新活動(dòng)持續(xù)賦能；從空間維度看，科技金融依托知識(shí)網(wǎng)絡(luò)、技術(shù)擴(kuò)散與產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)等，促進(jìn)創(chuàng)新要素跨區(qū)域流動(dòng)，能夠提升整體創(chuàng)新績(jī)效；從時(shí)間維度看，科技創(chuàng)新特別是原始創(chuàng)新研發(fā)周期長(zhǎng)且不確定性較高，同時(shí)具有顯著的累積效應(yīng)，金融體系通過完善風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制、強(qiáng)化集成創(chuàng)新、培育壯大耐心資本等，可以有效緩釋技術(shù)進(jìn)步過程中的風(fēng)險(xiǎn)。

  科技金融作為深入實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略、加快建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)的主動(dòng)性和基礎(chǔ)性制度構(gòu)建，承載著超越傳統(tǒng)金融功能的職責(zé)使命，具有豐富內(nèi)涵?？萍冀鹑谑沁m應(yīng)科技創(chuàng)新規(guī)律、有力支撐新動(dòng)能培育與現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)的金融形態(tài)，能夠推動(dòng)我國(guó)比較優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)從要素成本優(yōu)勢(shì)向創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)、知識(shí)優(yōu)勢(shì)的歷史性轉(zhuǎn)變，確保創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略從藍(lán)圖轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換升級(jí)?？萍冀鹑谝彩羌骖櫴袌?chǎng)規(guī)律與國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略的重要制度安排，通過把國(guó)家意志與耐心資本有機(jī)結(jié)合并長(zhǎng)期投入、持續(xù)推進(jìn)，構(gòu)筑高水平創(chuàng)新生態(tài)。發(fā)展科技金融是一項(xiàng)在頂層設(shè)計(jì)指引下，跨部門協(xié)同與經(jīng)營(yíng)主體廣泛參與的系統(tǒng)工程，能夠打通科技研發(fā)、成果轉(zhuǎn)化、產(chǎn)業(yè)升級(jí)的堵點(diǎn)，撬動(dòng)金融資源精準(zhǔn)賦能創(chuàng)新鏈、產(chǎn)業(yè)鏈、人才鏈的高效聯(lián)動(dòng)。

  正因如此，科技金融具有戰(zhàn)略屬性，有利于發(fā)揮國(guó)家意志對(duì)社會(huì)資源特別是金融資源的戰(zhàn)略性、方向性牽引。在當(dāng)前百年變局加速演進(jìn)、大國(guó)博弈更加復(fù)雜、全球科技競(jìng)爭(zhēng)空前激烈的背景下，錨定科技強(qiáng)國(guó)與金融強(qiáng)國(guó)目標(biāo)發(fā)展科技金融，構(gòu)建“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”高水平循環(huán)生態(tài)，已經(jīng)成為大國(guó)戰(zhàn)略競(jìng)爭(zhēng)的重要抓手，既能夠有效整合、高效動(dòng)員金融力量，引導(dǎo)金融資金更加精準(zhǔn)流向關(guān)鍵核心技術(shù)領(lǐng)域，又能夠更好發(fā)揮新型舉國(guó)體制在科技創(chuàng)新領(lǐng)域的制度優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)國(guó)家治理現(xiàn)代化。

  “十五五”時(shí)期我國(guó)科技金融發(fā)展面臨機(jī)遇和挑戰(zhàn)并存的形勢(shì)

  “十五五”時(shí)期是基本實(shí)現(xiàn)社會(huì)主義現(xiàn)代化夯實(shí)基礎(chǔ)、全面發(fā)力的關(guān)鍵時(shí)期。習(xí)近平總書記指出：“推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化，科技要打頭陣?？萍紕?chuàng)新是必由之路?！蔽覈?guó)科技金融發(fā)展取得重要進(jìn)展，但也面臨機(jī)遇和挑戰(zhàn)并存的形勢(shì)。

  從機(jī)遇來看，科技和金融雙向賦能，我國(guó)科技金融發(fā)展具有廣闊空間。“十四五”時(shí)期，在黨中央堅(jiān)強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)下，我國(guó)科技金融政策頂層設(shè)計(jì)更加清晰，形成了專項(xiàng)政策、綜合政策、地方政策相協(xié)調(diào)的多層次政策體系。比如，中國(guó)人民銀行等7部門出臺(tái)《關(guān)于扎實(shí)做好科技金融大文章的工作方案》，推動(dòng)構(gòu)建部門協(xié)同、央地聯(lián)動(dòng)的政策框架和工作機(jī)制；科技部等部門聯(lián)合發(fā)布《加快構(gòu)建科技金融體制  有力支撐高水平科技自立自強(qiáng)的若干政策舉措》，為科技創(chuàng)新提供全生命周期、全鏈條的金融服務(wù)。這些政策措施，使科技金融的頂層設(shè)計(jì)、引導(dǎo)方向、發(fā)展重點(diǎn)更加明確，既為科技金融創(chuàng)新提供了良好政策環(huán)境，也為國(guó)家創(chuàng)新體系和新型舉國(guó)體制建設(shè)提供了重要支撐。隨著這些政策落地實(shí)施，金融支持科技創(chuàng)新的能力、強(qiáng)度和水平持續(xù)提升，努力滿足科技型企業(yè)生命周期不同階段的融資需求，取得了較好服務(wù)效果，為“十五五”時(shí)期做好科技金融大文章奠定了扎實(shí)基礎(chǔ)。

  黨的二十屆四中全會(huì)《建議》提出“中國(guó)式現(xiàn)代化要靠科技現(xiàn)代化作支撐”，要求提升國(guó)家創(chuàng)新體系整體效能，全面增強(qiáng)自主創(chuàng)新能力，搶占科技發(fā)展制高點(diǎn)等。無論是加強(qiáng)原始創(chuàng)新和關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)、推動(dòng)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新深度融合，還是建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系、深入推進(jìn)數(shù)字中國(guó)建設(shè)等，都離不開更好發(fā)揮金融作用，要求金融力量錨定“四個(gè)面向”，從科技創(chuàng)新金融需求出發(fā)，優(yōu)化科技金融制度安排和服務(wù)體系，為科技創(chuàng)新提供有力金融服務(wù)保障。這將為科技金融發(fā)展提供更廣闊的空間。

  從挑戰(zhàn)來看，我國(guó)科技金融與高質(zhì)量發(fā)展要求相比仍有差距，既面臨全球科技金融發(fā)展中的一般性問題，也面臨一些獨(dú)有的階段性的制約因素。從一般規(guī)律來看，全球科技金融發(fā)展實(shí)踐中面臨的一大共同挑戰(zhàn)是市場(chǎng)失靈。這主要是因?yàn)榭萍紕?chuàng)新具有顯著的知識(shí)共享性與社會(huì)溢出效應(yīng)，導(dǎo)致創(chuàng)新主體獲得的收益低于社會(huì)總收益，僅靠市場(chǎng)無法實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新投入達(dá)到社會(huì)最優(yōu)水平。同時(shí)，由于知識(shí)產(chǎn)權(quán)、人力資本等無形資產(chǎn)難以準(zhǔn)確估值，導(dǎo)致創(chuàng)新主體的抵押物不足，融資約束突出；加之前沿科技研發(fā)存在周期長(zhǎng)、失敗風(fēng)險(xiǎn)高、成果轉(zhuǎn)化存在不確定性等特點(diǎn)，對(duì)構(gòu)建兼具激勵(lì)力度與風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制的制度框架提出了更高要求。

  從我國(guó)發(fā)展實(shí)際來看，我國(guó)現(xiàn)有金融體系與大規(guī)模、標(biāo)準(zhǔn)化的工業(yè)化生產(chǎn)適配度較高，但與滿足以高不確定性、輕資產(chǎn)為特征的科技創(chuàng)新活動(dòng)的要求相比還存在差距。比如，科技金融相關(guān)的法律法規(guī)和政策體系還不夠完備，支持經(jīng)營(yíng)主體開展創(chuàng)新的制度框架尚不完善，一些金融機(jī)構(gòu)開展科技金融相關(guān)業(yè)務(wù)面臨專業(yè)人才與技術(shù)手段較少、組織架構(gòu)還不完善等問題。這導(dǎo)致金融資源“投早、投小、投長(zhǎng)期、投硬科技”的比例偏低。同時(shí)，科技金融發(fā)展涉及技術(shù)、制度、市場(chǎng)和人才等諸多維度，具有高度復(fù)雜性。這些都要求凝聚政策制定者、監(jiān)管機(jī)構(gòu)、科研機(jī)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)主體和社會(huì)各方的共識(shí)，通過頂層設(shè)計(jì)和協(xié)同推進(jìn)，為科技創(chuàng)新提供全生命周期的金融支持。

  把握推動(dòng)科技金融高質(zhì)量發(fā)展的戰(zhàn)略重點(diǎn)

  習(xí)近平總書記指出：“科技金融要迎難而上、聚焦重點(diǎn)。引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)健全激勵(lì)約束機(jī)制，統(tǒng)籌運(yùn)用好股權(quán)、債權(quán)、保險(xiǎn)等手段，為科技型企業(yè)提供全鏈條、全生命周期金融服務(wù)，支持做強(qiáng)制造業(yè)?！边@一重要論述明確了我國(guó)科技金融發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)。近年來，隨著新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革深入發(fā)展，科技創(chuàng)新日益成為大國(guó)競(jìng)爭(zhēng)的主戰(zhàn)場(chǎng)，科技金融已成為決定國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力的重要力量。黨的二十屆三中、四中全會(huì)都對(duì)科技金融發(fā)展作出明確部署，既擘畫了科技金融發(fā)展的戰(zhàn)略藍(lán)圖，又明確了科技金融發(fā)展的戰(zhàn)略重點(diǎn)，有力強(qiáng)化了科技金融對(duì)高水平科技自立自強(qiáng)的重要支撐功能。

  把習(xí)近平總書記重要講話精神和黨中央決策部署落到實(shí)處，要把握科技金融的戰(zhàn)略屬性及我國(guó)科技金融發(fā)展面臨的挑戰(zhàn)，超越傳統(tǒng)金融過度強(qiáng)調(diào)效率的單一目標(biāo)，通過推動(dòng)有效市場(chǎng)與有為政府更好結(jié)合、加強(qiáng)前瞻性頂層設(shè)計(jì)和系統(tǒng)性制度創(chuàng)新，形成契合我國(guó)國(guó)情、符合科技創(chuàng)新規(guī)律、能高效促進(jìn)高水平科技自立自強(qiáng)的現(xiàn)代科技金融體系，在發(fā)展中實(shí)現(xiàn)“效率—公平—安全”的動(dòng)態(tài)平衡。在效率維度上，協(xié)同發(fā)揮有效市場(chǎng)在風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)中的高效性與有為政府在風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償、制度供給方面的作用，加強(qiáng)數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，提升金融資源在科技創(chuàng)新領(lǐng)域的配置效率，增強(qiáng)科技創(chuàng)新成果的轉(zhuǎn)化效能；在公平維度上，優(yōu)化結(jié)構(gòu)性貨幣政策實(shí)施和政策性金融工具使用，保障中小微科技企業(yè)公平獲取創(chuàng)新資本，防止金融資源過度向頭部企業(yè)集聚，促進(jìn)不同創(chuàng)新主體協(xié)同發(fā)展；在安全維度上，統(tǒng)籌保持金融穩(wěn)定、維護(hù)科技安全、增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性和安全水平，建立完善貫穿全生命周期風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)與預(yù)警機(jī)制，有效防范科技泡沫、資本套利等潛在風(fēng)險(xiǎn)向系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)演化。

  在這一過程中，發(fā)揮新型舉國(guó)體制優(yōu)勢(shì)是提升科技金融體系運(yùn)行效率的重要支撐。在新型舉國(guó)體制下，政府既可以通過集中資源、統(tǒng)籌力量，引導(dǎo)創(chuàng)新主體在關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)、新質(zhì)生產(chǎn)力培育等事關(guān)國(guó)家安全與長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破，并有效彌補(bǔ)因市場(chǎng)失靈造成的創(chuàng)新主體在重大原始創(chuàng)新領(lǐng)域投入不足的缺口，提升科技創(chuàng)新效能，還可以通過完善各部門間多層次、網(wǎng)絡(luò)化的協(xié)同機(jī)制，推動(dòng)政策、市場(chǎng)、技術(shù)、人才等要素同向發(fā)力、形成合力。此外，還可在以下方面著力。

  構(gòu)建符合科技創(chuàng)新規(guī)律的金融服務(wù)體系。加強(qiáng)全局統(tǒng)籌，推動(dòng)創(chuàng)新主體協(xié)同、資源要素聚合、政策工具協(xié)同發(fā)力，有助于更好促進(jìn)創(chuàng)新要素自由流動(dòng)與高效配置，助力推動(dòng)創(chuàng)新鏈產(chǎn)業(yè)鏈資金鏈人才鏈深度融合。為此，可推動(dòng)銀行、保險(xiǎn)、證券、基金、融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)、金融資產(chǎn)管理公司等在防范交叉性金融風(fēng)險(xiǎn)、保障客戶隱私的前提下，加強(qiáng)信息共享和業(yè)務(wù)合作，引導(dǎo)更多金融資源流向科技創(chuàng)新領(lǐng)域；鼓勵(lì)金融資本聚焦“投早、投小、投長(zhǎng)期、投硬科技”，破解長(zhǎng)期困擾科技金融發(fā)展的堵點(diǎn)難點(diǎn)。我國(guó)銀行業(yè)資產(chǎn)占金融業(yè)總資產(chǎn)比重較高，推動(dòng)商業(yè)銀行與科技創(chuàng)新深度融合對(duì)于科技金融發(fā)展具有重要促進(jìn)作用。為此，可鼓勵(lì)引導(dǎo)國(guó)有商業(yè)銀行全面加大對(duì)科技金融支持力度，當(dāng)好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)主力軍；中小銀行選擇與自身定位和能力相契合的領(lǐng)域，提供專業(yè)化精細(xì)化金融服務(wù)。

  有效破解科技金融發(fā)展中的市場(chǎng)失靈問題。統(tǒng)籌用好財(cái)政貼息、獎(jiǎng)補(bǔ)、政策性融資擔(dān)保、政策性金融等工具，發(fā)揮財(cái)政資金“四兩撥千斤”的作用，引導(dǎo)金融資源投入科技創(chuàng)新等重點(diǎn)領(lǐng)域，能夠?yàn)閲?guó)家戰(zhàn)略科技創(chuàng)新注入“金融活水”，有效破解科技金融發(fā)展中的市場(chǎng)失靈問題，促進(jìn)科技、產(chǎn)業(yè)、金融高水平良性循環(huán)。為此，要完善科技金融發(fā)展的政策支持體系，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)綜合運(yùn)用發(fā)行專項(xiàng)債券、超長(zhǎng)期特別國(guó)債等金融工具，增強(qiáng)科技創(chuàng)新生態(tài)體系的韌性與活力。遵循基金投資運(yùn)作規(guī)律，容忍正常投資風(fēng)險(xiǎn)，鼓勵(lì)政府基金等優(yōu)化全鏈條、全生命周期考核評(píng)價(jià)體系，營(yíng)造鼓勵(lì)創(chuàng)新、寬容失敗的良好氛圍，鼓勵(lì)建立以盡職合規(guī)責(zé)任豁免為核心的容錯(cuò)機(jī)制，不簡(jiǎn)單以單個(gè)項(xiàng)目或單一年度盈虧作為考核依據(jù)。

  發(fā)揮資本市場(chǎng)的關(guān)鍵樞紐作用。資本市場(chǎng)是科技創(chuàng)新“活水”的關(guān)鍵樞紐，能夠有效匹配科技創(chuàng)新企業(yè)高風(fēng)險(xiǎn)、高收益、長(zhǎng)周期的特性，提供與傳統(tǒng)金融截然不同的支持模式，在促進(jìn)科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)升級(jí)深度融合方面發(fā)揮著關(guān)鍵樞紐作用。為此，要持續(xù)深化資本市場(chǎng)改革，壯大權(quán)益類公募基金、保險(xiǎn)資金、各類養(yǎng)老金等長(zhǎng)期投資力量，提升服務(wù)科技創(chuàng)新的精準(zhǔn)性與有效性。穩(wěn)步推進(jìn)注冊(cè)制改革，暢通直接融資渠道，為科技企業(yè)提供全鏈條全生命周期服務(wù)。完善新股發(fā)行逆周期調(diào)節(jié)機(jī)制，加大力度支持符合條件的科技型企業(yè)上市融資，優(yōu)先支持取得關(guān)鍵核心技術(shù)突破的科技型企業(yè)上市融資。完善市場(chǎng)生態(tài)環(huán)境建設(shè)，包括加強(qiáng)投資者保護(hù)、優(yōu)化法治環(huán)境等，培育長(zhǎng)期理性投資文化，增強(qiáng)科技金融板塊活力。

  同時(shí)，強(qiáng)化金融市場(chǎng)和數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)功能，強(qiáng)化科技咨詢、知識(shí)產(chǎn)權(quán)交易、信用信息系統(tǒng)建設(shè)，推廣“創(chuàng)新積分制”，為科技企業(yè)精準(zhǔn)畫像，提升金融資源服務(wù)科技創(chuàng)新的便利度。深化學(xué)科融合和產(chǎn)學(xué)研協(xié)同育人，培養(yǎng)高素質(zhì)復(fù)合型科技金融人才。加快科技金融基礎(chǔ)理論研究，引導(dǎo)高校和產(chǎn)業(yè)界的研究力量共同推動(dòng)科技金融基礎(chǔ)理論和實(shí)證研究，為科技金融體系建設(shè)提供學(xué)理支撐。

  （作者為南開大學(xué)校長(zhǎng) 陳雨露）

   《人民日?qǐng)?bào)》（2026年02月03日 09版）